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来源
投资人记事
作者丨小雅
先来看张磊的精彩分享：投资人最重要的修养是什么？能不能诚实地面对自己有的人整个简历非常的光鲜，永远都是第一名，不管做什么都做得最好，但是不是一定适合做投资这个行业。他说他非常想做投资，他有很多很多很好的理由。实际上是因为，他认为班里最聪明的人都去做投资去了，所以他也做投资。因为他比其他最聪明的人学习还要好一点，更聪明一点。这就是错误理解了投资这个行业。投资人最重要的修养是什么？第一点最重要的是intellectualhonesty，能不能诚实地面对自己，诚实地、真诚地去衡量自己。当你总怕错过了这一班车，总怕错过这一个人的时候，实际上是对诚实做了一个折扣。我们能不能诚实地面对自己，是作为投资人的第一个考验，不单是对年轻的学生，对于职业生涯已经非常成功的人，考验更巨大。如果每天你的同事都说邱总太厉害了，张总太厉害了，我们就扬扬得意、沾沾自喜，下面就离失败不远了；所有人都给你说，你是真正地掌握了真理，那我们就离失败不远了。投资首先要看能不能真诚地、诚实地面对自己，面对自己的失败。有人跟我说，我只是对LP，对我的投资人我还是要吹吹牛，讲一讲，要不然大家都不投资我了。如果这个讲了一百遍了以后，结果你真的自己信了，那就麻烦了。还是相对的要保持诚实地面对自己，诚实地面对所有人，可以把生活变得更简单。创业在路上，每一步都算数时间是最重要的资产，也是最大瓶颈（一个优秀的投资人跟优秀的企业家之间，有什么相似之处，又有什么不同点？你在做投资跟做企业的过程中的决策，考虑点会有不同吗？）高瓴有一句话：Weareentrepreneurswhohappentobeinvestors（我们是会投资的企业家）。我们是投资人，但是首先我们第一位是企业家，把自己站在企业家角度想问题。这是一个很重要的出发点，这样你就有同理心，真正能够去理解企业。创业很艰难，永远在路上。我觉得，高瓴本质首先是个创业集团，创业的过程中永远在路上，就像我们之前看的电影《冈仁波齐》一样，永远在路上，每一步都算数，这就是在路上的过程。做得好的，不管是企业家也好，还是投资人也好，最本质是相通的，都是对卓越的追求，对创造价值的认可，对长期打造一个伟大组织的非常强的信念，这是很难得的。当然，我认为企业家所面对的环境更加复杂，投资人面对的环境相对简单很多，咱们的文化也可以比较简单，比如像高瓴文化。高瓴文化就是intellectualcuriosity（好奇），intellectualhonesty（诚实），intellectualindependence（独立），teamwork（协同）等，这些文化简单就可以概括。作为企业家，上来就要管理十几万的一线员工，如果你在各个方面，每件小事都要做细致彻底的辩论，那什么事都做不成了。所以，执行层面还是得有区分的。当然，当做到一定程度以后，你会发现，最伟大的企业家都具备一些投资人有的特质。比如，大类资产配置怎么配，时间怎么分配，因为资产配置中最重要的资产是你的时间，也是你最大的瓶颈。这些本质上都有投资人的特点，同时，好的企业家也会反过来去重新思考他的ROI(投资回报率)，这个ROI不单是资本的回报，而且是时间的回报。这些，都是好的企业家跟投资人共通的东西。找一帮靠谱的人干有趣的事高瓴的商业模式是把农耕文明做好（您是怎么管理时间的？每天日常的行程是什么样的？）首先，要分疫情前和疫情后。疫情之前，总是觉得忙忙碌碌在路上；疫情中间又是一个状态。说实在的，过去四五年高瓴的资产规模确实增加了很多，业绩也不错。但我自己明显感觉，工作负担大幅下降了，可能从以前超负荷的状态%到现在，下降三分之一，80%、90%，还挺不错的。我现在一周跟我老婆和女儿跳四次拉丁舞，一周两次滑水冲浪，这是夏天的状态。冬天每年雪季滑雪就不用说了。也陪我小儿子打壁球，这也是我比较喜欢的。疫情期间，静下心来读了很多书。为什么现在自己时间安排的状态比原来好很多？我觉得，核心是打造了一个非常高效的组织，强大的、非常高效的价值观和文化。今天让我最为自豪的，不是我们的资产规模，不是我们的业绩，不是我们的多少家公司上市了，多少资产类别了，都不是。最让我自豪的就是高瓴的同学们的成长，包括从独立判断能力，自我驱动，这里面我最喜欢的是teamwork。很多机构都是甚至互相踩脚，互相抢deal。在高瓴里面完全是teamwork驱动起来的。这些对长期业绩是有好处的，我觉得，第一，长期能够获得投资中心灵的宁静。第二，这种文化使大家很舒服。回到我们的初衷，找一帮靠谱的人干有趣的事。这不但是赚钱，而且赚的是心灵宁静的钱，赚的是创造价值、给社会做贡献的钱，同时又做的自己很高兴、每天很舒服、能够跳着拉丁舞去上班。这个组织打造得让我有更多的时间去探索我自己的兴趣，这是我很高兴的事情。不管是投资人也好，还是最好的企业家也好，做到一定程度都是孤独的。他可以很成功，但很多时候就没有人去交流。像我们做PE、VC投资的时候，很重要的一点就是跟企业家一起交流，跟他讨论长期的发展，他的问题是什么，事业的本质是什么。有的投资人是狼群战略，到处去跑，抢deal能力很强。高瓴表面上看可能相对比较懒一点，做的有点像农耕文明，不是狩猎文明——一大堆猎人出去抢deal。但是农耕文明有一个好处，能够静下来深耕，真正能够春播秋收，收获的季节到了，就会有很多人过来，很多注重长期的企业家就愿意主动找过来。我们的商业模式不太一样，我们的商业模式是把农耕文明做好，把自己的事情做好，真的能够创造价值，把好的企业家吸引过来。这样，能够自动进行一定的筛选。最好的人会希望让高瓴来投，最好的人希望跟高瓴一起走得更远，在这个过程中能更多的创造价值，这是跟抢deal的机构的区别。当然，抢deal可以抢得很快，在快速成长的一段环境期内，这也很好；但是我觉得如果你能多创造价值，路能走得更远，更宽，你可以干的事更多。如何拓展和坚守能力圈？与谁同行，比要去的远方更重要（过去15年，高瓴从二级到一级，从互联网投到创新药，再到AI，很多前瞻性的布局都早于投资界，甚至一定程度上早于产业界，你们是怎么拓展能力圈边界的。这个过程中又要坚守自己的能力圈，这之间有怎样的矛盾关系？）这是困扰很多投资人的一个问题。第一，我认为，传统的价值投资永远都有存在的空间和道理，但世界是不断发展变化的，这个空间会逐渐被压窄的。我们举例，传统的deepvalue，所谓的深价值，越深它就变成了一个深洞，变成一个价值陷阱了。这个坑踩下来以后，我马上给你梯子，我的梯子就是科技赋能，帮你爬出来。你像百丽这种公司可能就是价值陷阱，如果你通过科技改变它，就能创造价值。高瓴最重要的是发现价值和创造价值，对于我们来讲是一个融合。怎么能够走出自己的边界？这是不容易的。就像一个人一样，我最早是学文科的，或者是学金融的，你让我学计算机，我们最近还在研究各种各样的软件公司，怎么做coding，python等等，以前都不知道怎么做这些，很多东西都得自己现看。这本身就是一个平衡，你的平衡在哪里，守住自己的边界，还是不断的往前去创新？我的结论，这是一个逐渐演变的过程：你有一个边界，但你在逐渐的扩大你的边界。怎么扩大呢？高瓴为什么年就知道投创新药呢？全世界都没有多少人投PD-1/PD-L1这种免疫疗法，年、年大家还不知道，我就带着好几个企业家去波士顿，跟实验室的科学家一起讨论新型的免疫疗法靶点。那时候跟国外制药公司一起讨论，我们学习很多，后来就坚定了信念。那么，怎么能够走出自己的